モンデリーズ・インターナショナル（MDLZ）（ナビスコ、リッツ、トライデント）。２０１７年業績は増収・増益で、好調。２０１８年以降は増収・増益が拡大していく予想。

１　２０１７年１２月末決算
２　所感

１　２０１７年１２月末決算

１　業績概要

２０１７年通期は、柱の北米は販売が苦戦したが、ラテンアメリカやアジアが定番商品の値上げ効果で増勢。ドル安の恩恵。コスト削減の効果が現れ、営業増益であった。２０１８年も北米が低調だが、海外の伸びで補い、利益は着実に上向く見通し。

（企業概況）

食品大手。ナビスコと合併した旧クラフトフーズが母体。２０１２年に北米食品部門を分離、世界有数のスナック菓子メーカーになった。ビスケット、チョコ、キャンディーで世界一。「ナビスコ」「トライデント」など７ブランドが年間売上１０億ドル以上。PB商品との競争激しく、２０１４年から２０１８年までリストラ推進。日本での山崎製パン子会社とのライセンス契約は終了。２０１７年１月オーストラリアなどの食料品事業を売却、中核ブランドに集中し、生き残りをかける。

２　各種の指標、他社比較、地域分布など

採用インデックス

S＆P１００、S＆P５００、ナスダック１００、ラッセル１０００

S＆P格付け

BBB

同業種内順位（全８０社）（食品・飲料・たばこ）

＜時価総額＞７位

＜売上高＞９位

＜同業種内時価総額１位＞Anheuser-Busch InBev

＜ライバル企業＞

General Mills,The Hershey,The Kraft Heinz,Kellog

同業種の日本企業：江崎グリコ、カルビー、森永製菓、ブルボン、不二家

＜テーマ＞

再編

＜ブランド＞

OREO（クッキー）、RITZ（クラッカー）、Trident（ガム）

＜株主構成＞

機関投資家（７６．１％）

事業会社（０％）

個人・役員（０．２％）

その他一般株主（２３．５％）

＜事業構成＞

Europe（３７．８）、North America（２６．３）、アジア・中東・アフリカ（２２．２）、Latin America（１３．８）

＜地域別売上高＞

米国（２４．２）、欧州（３７．８）、アジア・中東・アフリカ（２２．２）、中南米（１３．８）

２　業績詳細

単位は100万USドル

損益計算書

年	売上高	営業利益	営業利益率	純利益	希薄化後 1株益	1株配	配当性向
12	35015	4128	11.79	3067	1.71	1.00	58.5
13	35299	4283	12.13	3915	2.19	0.54	24.7
14	34244	3971	11.60	2184	1.28	0.58	45.3
15	29636	3770	12.72	7267	4.44	0.64	14.4
16	25923	3419	13.19	1659	1.05	0.72	48.6
17予	25688	4228	16.46	3253	2.12	0.79186	37.4
17	25896	3791	14.64	2922	1.91	0.82	42.9
18予	26977	4632	17.17	3684	2.46	0.91551	37.2
19予	27698	4921	17.77	3931	2.68	1.01223	37.8
20予	28498	5218	18.3	4152	2.88	1.12512	39.1

２０１７年は、増収、増益（営業利益、純利益は、予想を下回った）。

２０１８年以降は増収、増益が継続する予想。

２０１３年に減配。

配当利回りは、２．１０％程度です。

株価は、４２．３５ドル（２０１８年７月６日）

財務

年	総資産	自己資本	自己資本比率(%)	1株株主資本(USD)	非支配持分	有利子負債	流動資産	固定資産	流動負債	固定負債
15	62843	28012	44.57	17.73	88	15483	8958	53885	10922	23909
16	61538	25161	40.89	16.46	54	17237	8480	53058	14417	21960
17	63109	26111	41.37	17.55	80	18172	7520	55589	15793	21205

自己資本比率が４０％を超えていますが、

流動比率が４７．６％（２０１７年）であり、１３０％どころか、５０％以下です。ちょっと問題ありです。

指標

年	ROE	ROA	設備投資	減価償却	研究開発
16	6.24	5.50	1273	835
17予	12.93	6.87	1113	832
17	11.40	6.08	1086	820	-
18予	14.11	7.34	1067	849	-

２０１７年実績で、ROEは１１．４０％とまずまずです。また、ROAも６．０８％と低めですがまずまずです。

PER（変動しますが、ここでは、１２月末で比較しています）

2016年実績　４２．２２　

2017年予想　１９．３７

2017年実績　２２．４１

2018年予想　１７．８８

PERは、２２％程度以上で割高です。

BPS（一株当たりの純資産）（上表の１株当たりの株主資本）

2017年実績　１７．５５

2018年予想　１８．１６

発行済株式数（１００万株）

2016年　1528.365540

2017年　1488.136080

キャッシュフロー

年	営業CF	投資CF	財務CF	現金同等物	フリーCF	営業CFマージン
15	3728	+2649	-5883	1870	6377	12.58
16	2838	-1029	-1862	1741	1809	10.95
17	2593	-301	-3361	761	2292	10.01