メルク（MRK）の２０１８年業績は、予想に届かず失速。 - 数値に弱いサラリーマンの少額株式投資

１　２０１９年第１四半期決算
１　２０１８年１２月末決算
２　所感

１　２０１９年第１四半期決算

メルク（MRK）が４月３０日に発表した２０１９年第１四半期（１月１日から３月３１日）決算（米国会計基準）は、売上高１０８億１６００万ドル（前年同期比　７．８％）、純利益２９億１５００万ドル（前年同期比　４．０倍）、１株利益は１．１２ドルだった。

１　２０１８年１２月末決算

１　業績概要

２０１８年は、「キートルーダ」急成長が牽引、子宮頸がんワクチン「ガーダシル」も伸長。糖尿病治療薬「ジャヌビア」「ジャヌメット」底堅い。研究開発費抑制、税負担減で利益回復。２０１９年も「キートルーダ」拡大軸にワクチンや救急治療新薬成長が上乗せ。研究開発費高水準維持でもコスト減効き、利益倍増見込む。

２　各種の指標、他社比較、地域分布など

採用インデックス

ダウ３０、S＆P１００、S＆P５００、ラッセル１０００、S＆Pグローバル１００

S＆P格付け

同業種内順位（全５１２社）（医薬・バイオ・ライフサイエンス）

＜時価総額＞３位

＜売上高＞３位

＜同業種内時価総額１位＞Johnson and Johnson

＜ライバル企業＞

Abbott Laboratories

同業種の日本企業：武田薬品工業、アステラス製薬、第一三共

＜テーマ＞

新薬

＜ブランド＞

ジャヌビア（２型糖尿病治療薬）、プロクアド（小児用ワクチン）、キートルーダ（ガン免疫治療薬）

＜株主構成＞

機関投資家（８１．８％）

事業会社（０％）

個人・役員（０％）

その他一般株主（１８．１％）

＜事業構成＞

Pharmaceutical（８９．１）、Animal Health（１０．０）、Other Segment（０．６）、Unallocated Other（０．３）

＜地域別売上高＞

米国（４３．１）、欧州・中東・アフリカ（２８．９）、アジア大洋州他（６．９）、日本（７．６）

２　業績詳細

単位は100万USドル

損益計算書

年	売上高	営業利益	営業利益成長率	営業利益率	純利益	希薄化後 1株益	1株配	増配率	配当性向%
12	47267	10412		22.03	6168	2.00	1.68		84.00
13	44033	9257	-11.09	21.02	4404	1.47	1.72	2.38	117.01
14	42237	9347	0.97	22.13	11920	4.07	1.76	2.33	43.24
15	39498	8663	-7.32	21.93	4442	1.56	1.80	2.27	115.38
16	39807	9009	3.99	22.63	3920	1.41	1.84	2.22	130.50
17予	40286	13765			10672	3.88	1.88109
17	40122	7124	-20.92	17.76	2394	0.87	1.88	2.17	216.09
18予	41731	13830			11233	4.18	1.93048
18	42294	8575	20.37	20.27	6220	2.32	1.92	2.13	82.76
19予	44404	14922	74.02	33..61	12129	4.70	2.24222	16.78
20予	46985	16365	9.67	34.83	13343	5.26	2.29425	2.32
21予	49033	17863	9.15	36.43	14580	5.88	2.27355	-0.90

２０１８年は、前年度比の営業利益成長率は、２０％を超えましたが、予測からは、大きく未達でした。経営の立て直しが急務です。

財務

年	総資産	自己資本	自己資本比率(%)	1株株主資本(USD)	非支配持分	有利子負債	流動資産	固定資産	流動負債	固定負債
15	101677	44676	43.94	16.06	91	26436	29751	71926	19201	37800
16	95377	40088	42.03	14.58	220	24871	30614	64763	17204	38085
17	87872	34336	39.08	12.73	233	24465	24766	63106	18614	34922
18	82637	26701	32.31	10.30	181	25195	25875	56762	22206	33730

総資産、自己資本の減少等が著しく、財務状況が悪化しています。

指標

年	ROE	ROA	設備投資	減価償却	研究開発
16	9.25	10.22	1424	5900	6784
17予	26.62	14.43	1457	4997	-
17	6.43	8.89	1550	4627	9687
18予	32.72	15.74	1659	4362	-
18	20.38	10.06	2175	4358	9652
19予	45.43	18.06	2506	3594	-

ROE、ROAが２０１７年、２０１８年共に、予測に未達です。２０１９年は、予測を達成できるでしょうか。注目です。

PER（変動しますが、ここでは、１２月末で比較しています）

2016年実績　４１．７５

2017年予想　１６．８９

2017年実績　６４．６８

2018年予想　１３．２６

2018年実績　３２．９４

2019年予想　１７．２１

PERが高すぎます。

BPS（一株当たりの純資産）（上表の１株当たりの株主資本）

2017年実績　１２．７３

2018年予想　１１．９１

2018年実績　１０．２９

2019年予想　１０．２６

発行済株式数（１００万株）

2016年　2748.731320

2017年　2696.611610

2018年　2592.559540

キャッシュフロー

年	営業CF	投資CF	財務CF	現金同等物	フリーCF	営業CFマージン
15	12421	-4758	-5270	8524	7663	31.45
16	10376	-3210	-9044	6515	7166	26.07
17	6447	2679	-10006	6092	9126	16.07
18	10922	4314	-13160	7965	15236	25.82