米国ダウ３０の２５　ユナイテッドテクノロジーズ（UTX）の２０１７年業績一時足踏み。２０１８年以降は改善の見通し

１　２０１７年１２月末決算
２　所感

１　２０１７年１２月末決算

１　業績概要

２０１７年は空調・セキュリティーが増勢。ただ、航空機エンジンは利益率が低下し、足を引っ張った。税制改正の一時的な費用も重荷。２０１８年は各部門とも底堅い見通し。航空機は統合効果に期待。

（企業概況）

機械機器メーカーのコングロマリット。エレベーター・エスカレーターのOtis、空調・セキュリティのUTC Climate、民間・軍用航空機エンジンのPratt & Whitney、民間ジェット機向けシステムのUTC Aerospaceが中核会社。

２　各種の指標、他社比較、地域分布など

採用インデックス

ダウ３０、S＆P１００、S＆P５００、ラッセル１０００、S＆Pグローバル１００

S＆P格付け

Aー

同業種内順位（全３１１社）（資本財）

＜時価総額＞５位

＜売上高＞３位

＜同業種内時価総額１位＞The Boeing

＜ライバル企業＞

GE Aviation Systems,Raytheon,Northrop Grumman,Rolls Royce Holdings,Honeywell International

同業種の日本企業：三菱重工業、川崎重工業、住友重機械

＜テーマ＞

新安全保障

＜ブランド＞

Pratt & Whitney（航空機エンジン）、Otis（エレベーター）

＜株主構成＞

機関投資家（７６．８％）

事業会社（０％）

個人・役員（０％）

従業員持ち株（６．９％）

その他一般株主（１６％）

＜事業構成＞

UTC Climate,Controls & Security（２９．８）、Pratt & Whitney（２７）、UTC Aerospace System（２４．６）、Otis（２０．６）、Eliminations and Other（▲１．９）

＜地域別売上高＞

米国（５６．７）、欧州（１９．９）、アジア太平洋（１４．７）、Eliminations and Other（０）、その他（８．８）

２　業績詳細

単位は100万USドル

損益計算書

年	売上高	営業利益	純利益	希薄化後 1株益	1株配
12	57708	7481	5130	5.66	2.03
13	56600	7919	5721	6.25	2.195
14	57900	9225	6220	6.82	2.36
15	56098	8005	7608	8.62	2.56
16	57244	8083	5055	6.12	2.62
17予	59363	8733	5243	6.58	2.73345
17	59837	7903	4552	5.70	2.72
18予	63558	8760	5648	7.07	2.8904
19予	67444	9612	6260	7.85	3.11032
20予	71473	10333	6771	8.58	3.49639

２０１７年実績は、予想よりも、営業利益、純利益共に下回った。

２０１７年の配当性向は４７．７％。まだ、配当余力があります。連続増配は２４年間です。

財務

年	総資産	自己資本	自己資本比率(%)	1株株主資本(USD)	非支配持分	有利子負債	流動資産	固定資産	流動負債	固定負債
15	87484	27358	31.27	32.63	1608	20425	26706	60778	22618	37508
16	89706	27579	30.74	34.10	1886	23901	28550	61156	21906	40221
17	96920	29610	30.55	37.05	1942	27485	32858	64062	24391	42919

流動比率＝１３４％。自己資本比率は、３０％を超えており良好です。資産も多く問題ありません。

指標

年	ROE	ROA	設備投資	減価償却	研究開発
16	18.40	9.12	1661	1924	2337
17予	19.01	9.74	1800	2057	-
17	15.92	8.47	1792	2055	2387
18予	19.08	9.04	1870	2210	-

ROEは２０％をきっており、ROAも１０％をきっているため、株主資本、資産を生かしきれていません。

PER（変動しますが、ここでは、１２月末で比較しています）

2016年実績　１７．９２

2017年予想　１６．７０

2017年実績　２２．３８

2018年予想　１８．４０

PERは、１７、１８％程度で平均的です。

BPS（一株当たりの純資産）（上表の１株当たりの株主資本）

2017年実績　３７．０５

2018年予想　４０．４８

資産を積み上げてきた業績の積み重ねが大きいです。

発行済株式数（１００万株）

2016年　808.701

2017年　799.130

キャッシュフロー

年	営業CF	投資CF	財務CF	現金同等物	フリーCF	営業CFマージン
15	6383	6206	-10785	7075	12589	11.38
16	3880	-2503	-1188	7157	1377	6.78
17	5631	-3019	-993	8985	2612	9.41