ユニリーバ（UL）（ADR）２０１７年業績大幅増収、大幅増益。２０１８年以降も増収、増益の見通し

１　２０１７年１２月末決算

１　業績概要

２０１７年通期は、食品の販売数量が減少だが、新興国でブランド力を活かした値上げが奏功。ユーロ安の恩恵。コスト削減が浸透し、大幅な増収、増益であった。２０１８年も先進国は伸び悩むが、新興国開拓や合理化効果で利益は上向く見通し。

２　各種の指標、他社比較、地域分布など

採用インデックス

ー

（ADRのためなし）

S＆P格付け

A+

NYSE

同業種内順位（全３７社）（家庭用品・パーソナル用品）

＜時価総額＞２位

＜売上高＞２位

＜同業種内時価総額１位＞The Procter & Gamble

＜ライバル企業＞

The Procter & Gamble

 同業種の日本企業：花王、ライオン、資生堂

＜テーマ＞

 新興国拡販

＜ブランド＞

LUX（ボディソープ・シャンプー）、Dove（ボディケア製品）、モッズ・ヘア（シャンプー）、LIPTON（紅茶）、ジフ（台所洗剤）、ドメスト（トイレ用洗剤）、AXE（男性用ボディケア製品）

＜株主構成＞

機関投資家（３６．７％）

事業会社（０％）

個人・役員（０％）

その他一般株主（６３．３％）

＜事業構成＞

Personal Care（３８．５）、Foods（２３．３）、Home Care（１９．７）、Refreshment（１８．５）

＜地域別売上高＞

アジア、アフリカ・中東・トルコ、ロシア・ウクライナ・ベラルーシ（４３．３）、米大陸（３２．６）、欧州（２４．１）

２　業績詳細

単位は100万USドル

損益計算書 

年	売上高	営業利益	営業利益率	純利益	希薄化後 1株益	1株配	配当性向
12	67669	9007	13.31	5759	1.98	1.2533	63.3
13	68576	10168	14.83	6668	2.29	1.4371	62.8
14	58628	9545	16.28	6259	2.17	1.472	67.8
15	57857	8030	13.88	5331	1.87	1.3203	70.6
16	55645	8135	14.62	5472	1.92	1.4164	73.8
17予	65544	11281	17.21	7461	2.62	1.70625	65.1
17	64499	10519	16.31	7268	2.58	1.6637	64.5
18予	64860	11756	18.13	7651	2.88	1.90089	66.0
19予	66347	12647	19.06	8299	3.20	2.07976	65.0
20予	69030	13846	20.06	9288	3.61	2.37687	65.8

２０１７年は、前年比で、大幅増収、大幅増益（しかし、対予想では、売上高、営業利益、純利益共に、予想を下回った）。

２０１８年以降は増収、増益が継続する予想。

配当利回りは、３．１９％程度です。

連続増配は、８年です。

株価は、５５．５４ドル（２０１８年７月１３日）

財務

年	総資産	自己資本	自己資本比率(%)	1株株主資本(USD)	非支配持分	有利子負債	流動資産	固定資産	流動負債	固定負債
15	52298	15439	29.52	5.91	698	15903	12686	39612	20019	16840
16	56429	16354	28.98	6.08	660	17518	13884	42545	20556	19519
17	60285	13629	22.61	5.98	910	29334	16983	43302	23177	23479

自己資本比率が２２％程度ですが、問題ありません（P＆Gの４５％に比べると低めですが）

流動負債が、流動試算を上回っていることが問題です。

指標 

年	ROE	ROA	設備投資	減価償却	研究開発
16	32.16	13.98	2098	1464	1032
17予	43.22	18.94	2244	1785
17	43.23	15.94	2019	1770	1080
18予	46.76	16.24	2089	1807	-

２０１７年実績で、ROEは４３％、ROAが１６％と高く、効率的に、株主資本と、資産を生かした経営です。P&Gを上回っています。

PER（変動しますが、ここでは、９月末で比較しています）

2016年実績　２１．１６　

2017年予想　２２．１５

2017年実績　２１．６０

2018年予想　１８．４６

PERは、２０％を超えており、割高です。

BPS（一株当たりの純資産）（上表の１株当たりの株主資本）

2017年実績　５．９８

2018年予想　ー

積み上げてきた資産が少ないです。

発行済株式数（１００万株）

2016年　2839.689640

2017年　2738.881590

キャッシュフロー

年	営業CF	投資CF	財務CF	現金同等物	フリーCF	営業CFマージン
15	7330	-3539	-3032	2500	3791	13.8
16	7047	-3188	-3073	3570	3859	13.4
17	7292	-5879	-1433	3982	1413	13.6

 営業CFマージンが１３％以上あり優良企業です。

ユニリーバの１０年株価チャート

ユニリーバの６ヶ月間株価チャート

１０年間で２倍以上になっています。しかし、６ヶ月チャートをみると、５２ドルから５８ドルの間で、もたついています。

 ２　所感

非常に魅力的に見えたので調べてみました。優良企業ですが、気になる点がありますので、様子見です。PERも、予測していた数値よりも高いので残念です。

最後までお読みいただきありがとうございました。楠木山人。