スターバックス（SBUX）１０年間で株価１０倍のテンバガー。２０１７年業績は増収、増益。２０１８年以降も順調に成長する予測。

１　２０１７年９月末決算

１　業績概要

２０１７年９月通期は、既存店は客数横ばいだが、単価は着実増。ただ、効率性が低下し、営業益は横ばいであった。２０１８年の第１四半期も営業減益だが、中国の持分取得に関する一時的な利益が純利益を押し上げ。通期でも純利益上向くが、一段の成長に課題も。

２　各種の指標、他社比較、地域分布など

採用インデックス

S＆P１００、S＆P５００、ナスダック１００、ラッセル１０００

S＆P格付け

A-

同業種内順位（全１４０社）（消費者サービス）

＜時価総額＞２位

＜売上高＞３位

＜同業種内時価総額１位＞McDonald's

＜ライバル企業＞

McDonald's,Dunkin' Brands Group,Panera Bread,z, YUM! Brands,Chipotle Mexican Grill,Darden Restaurants,

 同業種の日本企業：ドトール・日レスHD、コメダHD、伊藤園（タリーズコーヒー）

＜テーマ＞

 プレミアム、中国・アジア開拓、会員制・ポイント

＜ブランド＞

Starbucks（コーヒー）、Frappuccino（冷たい飲料）

＜株主構成＞

機関投資家（７６％）

事業会社（０％）

個人・役員（２．６％）

その他一般株主（２１．２％）

＜事業構成＞

Americas（６９．９）、China/Asia Pacific（１４．５）、Channel Development（９）、Europe Middle East Africa（４．５）、ALL Other（２．１）

＜地域別売上高＞

米国（７３．８）、その他国（２６．２）

２　業績詳細

単位は100万USドル

損益計算書 

年	売上高	営業利益	営業利益率	純利益	希薄化後 1株益	1株配	配当性向
12	13276	1786	13.45	1383	0.90	0.36	40
13	14866	2207	14.84	8	0.01	0.445	4450
14	16447	2792	16.97	2068	1.35	0.55	40.7
15	19162	3351	17.48	2757	1.82	0.68	37.4
16	21315	3853	18.07	2817	1.90	0.85	44.7
17予	22504	4453	19.78	3007	2.06	1.01688	49.4
17	22386	3896	17.40	2884	1.97	1.05	53.3
18予	24750	4668	18.86	3512	2.49	1.25625	50.5
19予	27074	5233	19.32	3860	2.80	1.38867	49.6
20予	29547	5897	19.95	4268	3.17	1.55412	49.0

２０１７年は、前年比で、増収、増益（売上高、営業利益、純利益共に、予想を下回った）。

２０１８年以降は増収、増益が継続する予想。

配当利回りは、２．８７％程度です。

株価は、５０．２５ドル（２０１８年７月１２日）

財務

年	総資産	自己資本	自己資本比率(%)	1株株主資本(USD)	非支配持分	有利子負債	流動資産	固定資産	流動負債	固定負債
15	12416	5818	46.86	3.92	1	2347	3971	8445	3648	2950
16	14329	5884	41.06	4.03	6	3664	4757	9554	4546	3881
17	14365	5450	37.94	3.81	6	3987	5283	9082	4220	4694

自己資本比率が４０％程度で良好です。固定負債の増加が目に付きます。

指標 

年	ROE	ROA	設備投資	減価償却	研究開発
16	48.16	28.82	1393	973
17予	51.11	31.08	1540	1004
17	50.90	27.18	1537	1002	-
18予	64.45	32.50	1979	1087	-

２０１７年実績で、ROEは５０％、ROAが３０％ととても高いです。非常に効率的に、株主資本と、資産を生かした経営です。

PER（変動しますが、ここでは、９月末で比較しています）

2016年実績　２８．４９　

2017年予想　２５．９５

2017年実績　２７．２６

2018年予想　２３．７３

PERは、２７％程度以上で、割高です。

BPS（一株当たりの純資産）（上表の１株当たりの株主資本）

2017年実績　３．８１

2018年予想　３．８３

積み上げてきた資産が非常に少ないです。

発行済株式数（１００万株）

2016年　1460.5

2017年　1431.6

キャッシュフロー

年	営業CF	投資CF	財務CF	現金同等物	フリーCF	営業CFマージン
15	3749	-1520	-2256	1530	2228	15.56
16	4575	-2222	-1750	2128	2352	21.46
17	4174	-850	-3001	2462	3324	18.64

 営業CFマージンが１５％以上あり優良企業です。

スターバックスの１０年株価チャート

スターバックスの６ヶ月間株価チャート

１０年間で１０倍以上になっています。しかし、６ヶ月チャートをみると、６０ドルから、５０ドルへ落ち込んでいます。

２０１８年６月の株価下落は、格付け会社ムーディーズによる、格付の引き下げによるものと思われます。格付けを「A３」から「Baa1」に引き下げ、格付けの見通しも「安定的」から引き下げ方向で見直す「ネガティブ」にしています。

 ２　所感

優良企業です。同分野にライバルが多く、今後は、２０１７年までの１０年間で株価が１０倍以上になった勢いが継続するかが問われています。

中国、アジア等への積極的な進出によって、今後も勢いが継続する可能性があります。

最後までお読みいただきありがとうございました。楠木山人。