エクソン・モービル（XOM）の２０１８年増収増益。２０１９年も増益の見通し。ダウ３０の１７

（２０１９年５月２６日に、加筆、更新）

１　２０１９年第一四半期

エクソン・モービル（XOM）が２０１９年４月２６日に発表した２０１９年第一四半期（１月１日から３月３１日）決算（米国会計基準）は、売上高６３６億２５００万ドル（前年同期比６．７％減）、純利益２３億５０００万ドル（同４９．５％減）、１株あたり利益は０．５５ドルだった。

１　２０１８年１２月末決算

１　業績概要

２０１８年は原油高の恩恵享受。上流部門は米国が減損と税負担が響いたが、非米国が利益倍増。下流部門は採算向上したが、非米国の補修が足引く。化学振るわず、全体では微増益にとどまった。２０１９年は上流部門が非米国好調維持、米国も回復し収益牽引。下流部門と化学の採算改善見込む。

２　各種の指標、他社比較、地域分布など

採用インデックス

ダウ３０、S＆P１００、S＆P５００、ラッセル１０００、S＆Pグローバル１００

S＆P格付け

AA+

上場市場：NYSE

同業種内順位（全２９３社）（エネルギー）

＜時価総額＞１位

＜売上高＞３位

＜同業種内時価総額１位＞ー

＜ライバル企業＞

Chevron,Royal Dutch Shell,BP,TOTAL

同業種の日本企業：昭和シェル石油、JXTGHD、出光興産、コスモエネルギーHD

＜テーマ＞

原油価格の回復。連続増配３６年。

＜ブランド＞

EXXON（ガソリンスタンド）、Mobil（ガソリンスタンド）、Esso（ガソリンスタンド）

＜株主構成＞

機関投資家（５７．９％）

事業会社（０％）

個人・役員（０．１％）

従業員（０％）

その他一般株主（４１．８％）

＜事業構成＞

Downstream-Non-U.S.（６３．３）、Downstream-United States（３４．５）、Upstream-Non-U.S.（１６）、Chemical-Non-U.S.（９．８）

＜地域別売上高＞

米国（３４．７）、カナダ（８．１）、英国（６．７）、ベルギー（５．６）、シンガポール（４．９）、フランス（４．９）

２　業績詳細

単位は100万USドル

損益計算書 

年	売上高	営業利益	営業利益率	純利益	希薄化後 1株益	1株配当	増配率 (%)	配当性向 (%)
12	419100	49881	11.90	44880	9.70	2.18		22.5
13	390247	40301	10.33	32580	7.37	2.46	12.84	33.4
14	364763	34082	9.34	32520	7.59	2.70	9.76	35.6
15	241406	14435	5.98	16150	3.85	2.88	6.67	74.8
16	201626	4536	2.25	7840	1.88	2.98	3.47	158.5
17予	261881	23341		14551	3.43	3.06095		89.2
17	238883	14074	5.89	19710	4.63	3.06	2.68	66.1
18予	299684	32382		20154	4.50	3.16661		70.4
18	279332	21539	7.71	20840	4.88	3.23	5.56	66.2
19予	277792	31061	11.18	19100	4.37	3.38223		77.4
20予	320546	42547	13.27	23783	5.64	3.51806		62.4
21予	277941	36334	13.07	22875	5.33	3.60381		67.6

２０１８年は、売上高、利益とも予想を下回った。売上高、利益とも２０２０年がピークの予想。

連続増配は３６年。

財務

年	総資産	自己資本	自己資本比率(%)	1株株主資本(USD)	非支配持分	有利子負債	流動資産	固定資産	流動負債	固定負債
15	336758	170811	50.72	41.10	5999	38687	42623	294135	53976	111971
16	330314	167325	50.66	40.34	6505	42762	41416	288898	47638	115351
17	348691	187688	53.83	44.28	6812	42336	47134	301557	57771	103232
18	346196	191794	55.40	45.27	6734	37796	47973	298223	57138	97264

 流動比率＝８４％（２０１８年）。流動比率が低いです。自己資本比率は５５％を超えており、長期的には安定しています。歴史ある大企業なので、１株株主資本は４０ドルを超えており、資産持ち企業です。財務は、毎年、強化しています。

指標 

年	ROE	ROA	設備投資	減価償却	研究開発
16	8.70	7.07	17632	19015	-
17予	4.64	0.28	17834	18672	-
17	10.74	9.29	20399	19238	-
18予	11.10	4.51	17933	18988	-
18	10.98	6.20	19686	18618	-
19予	9.96	8.97	26182	26182	-

ROE、ROAは、資本、資産が巨大なために、低い水準です。設備産業なため、設備投資が多いです。負担になっていると思います。

PER（日々変動しますが、ここでは、１２月末で比較しています）

年度	PER
2016	48.09
2017予	23.18
2017	18.06
2018予	16.54
2018	13.97
2019予	18.24

PERが、２０１８年が１５％を下回っていたので、お買い得でしたね。ただ、株価が業績と連動していない傾向なので、PERは一般の銘柄ほど大きな要素ではありません。

BPS（一株当たりの純資産）（上表の１株当たりの株主資本）

年度	PER
2017	44.28
2018予	45.97
2018	45.26
2019予	43.40
2019
2020予

 純資産は十分あり、申し分ありません。

発行済株式数（１００万株）

2016年　4148

2017年　4239

2018年　4237

キャッシュフロー

年	営業CF	投資CF	財務CF	現金同等物	フリーCF	営業CFマージン
15	30344	-23824	-7037	3705	6520	12.81
16	22082	-12403	-9293	3657	9679	11.18
17	30066	-15730	-15130	3177	14336	12.59
18	36014	-16446	-19446	3042	19568	12.89

設備産業のため、投資CFが多いです。

営業CFマージンは、他のダウ３０銘柄に比べると低い水準です。１２％程度で安定しています。

エクソン・モービルの１０年株価チャート

エクソンモービルの１０年間株価チャート

エクソン・モービルの６ヶ月株価チャート

エクソンモービルの６ヶ月間の株価チャート

 ２　所感

１０年間の株価チャートを見ると、他のダウ銘柄と異なり、独自の株価変動をしています。

米中の貿易戦争、米国ー中東諸国（主にイラン）、米国ーベネズエラ、また、シリア内戦をめぐる米国とロシアの関係等、国際状況が不安定なため、原油価格の予想がつきません。また、サウジアラムコの株式公開意向等の報道があったので、不安定要素が多いです。

米中貿易戦争の影響と、中国の経済成長率の鈍化で、中国の原油消費量が減少し始めると、原油価格が下がる恐れがあります。原油価格が下がれば、エクソンモービルの業績が悪化し、株価が下落しやすくなります。要注視です。

２０１９年５月現在では、手放すか、買い増すか、検討中です。おそらく、最終的には、買い増す決定になると思います。

最後までお読みいただきありがとうございました。楠木山人。